随着法国游戏公司（FDJ）完成以25亿欧元收购Kindred集团，这家法国彩票巨头正着手成为“泛欧洲在线赌博冠军”。

但自2024年1月首次宣布竞标Unibet的母公司以来，围绕该行业的氛围发生了显著变化，情况变得复杂，因为Kindred许多最重要的市场正处于重大税收或监管改革的边缘。

随着欧洲各国政府实施政策以对抗低经济增长并寻求增加收入，荷兰和潜在的法国和英国都面临着大幅增税的可能性，而瑞典等斯堪的纳维亚市场则实施了日益严格的法规。

在法国，政府上周最终决定不向公众宣布其赌博税收上调计划，但这些问题将在即将举行的2025年预算讨论期间在议会中辩论。

更靠北的地方，挪威和芬兰等垄断市场已经宣布计划监管在线游戏，但这至少要两年后才会发生，而且FDJ已经明确表示，Kindred品牌不会在在线赌博的合法地位不明确的任何市场运营（换句话说，根据当地法规，这是非法的）。

尽管如此，尽管它拥有斯堪的纳维亚的传统，但西欧仍然是Kindred的关键区域，在第二季度，它贡献了其收入的65％，收入增长了7％，达到3.28亿英镑，EBITDA增长了32％，达到7400万英镑。

西欧是FDJ-Kindred财富的核心

当然，法国将是一个关键的目标市场，大约拥有23％的联合市场份额，略低于法国竞争监管机构可能以反垄断为由实际反对合并的水平，新成立的实体可以期待巩固其在Betclic和Winamax之后的市场前三名地位。

比荷卢经济联盟地区对该集团来说具有重要意义，据所有说法，Kindred通过其Unibet品牌在比利时市场领先。然而，在荷兰，它已经从2021年左右的25％的份额和明确的市场领导者，变成了与Bet365并列领导者，拥有约18％的份额。

大多数行业观察家表示，Kindred三年前没有获得该市场监管推出的许可的决定是一个关键的错误，因为它使这家英国运营商能够在Unibet退出市场的10个月内取得重大进展。

尽管如此，这些市场在第二季度都表现良好。Kindred表示，荷兰的GGR增长了17％，并且“伴随着法国（+41％）和比利时（+12％）的增长回归”，推动了第二季度“西欧地区的整体增长”。

FDJ补充说，作为合并后的FDJ-Kindred实体，该集团将在2024年上半年录得19亿欧元的GGR和4.9亿欧元的潜在EBITDA。

通过并购实现增长？

对于FDJ来说，这笔交易很重要，并且正如前面提到的，在其本土市场巩固其在线体育博彩的领奖台地位方面发挥着关键作用。此次收购还使该集团的在线游戏收入份额从总收入的约4％上升到约27％。

但是，正如Regulus Partners在1月份首次宣布这笔交易时所指出的那样，更令人惊讶的统计数据是，在2023年收购在线赛马托托集团Zeturf之前，FDJ从“真正开放的竞争”中仅产生了“约2.5亿欧元”的在线收入。

在Kindred交易之前，尽管拥有强大的品牌、无处不在的发行、彩票现金流和基于陆地的博彩垄断地位，FDJ在竞争激烈的法国在线市场中仅占有“约11％的市场份额”。

… 和在线赌场

作为交易的一部分，当然，另一个关键的垂直领域是在线赌场。其第二季度的总赢额下降了2％，Kindred表示这是由于其北美业务的关闭。然而，它带来了已建立的B2C品牌，如32Red和Maria Casino，并且其B2B游戏提供商Relax Gaming增长了10％。

此外，尽管在线体育博彩推动了Kindred第二季度的增长，但数字赌场通过占该集团总赢额收入的53％（而体育博彩为43％）证明了其创收价值。

赌场战争

不可避免的是，提及Kindred为FJ带来的新的在线赌场选择，以及它在其本土市场受益于的完整产品组合，激怒了法国游戏高管。这是因为除了其OSB品牌ParionsSport和数字彩票业务外，它还为法国玩家提供在线宾果游戏和刮刮卡产品。

包括提及该国竞争监管机构Autorité de la Concurrence（竞争管理局）“几乎已成定局”的批准Kindred收购的决定，一位行业联系人告诉SBC：“竞争监管机构怎么能一本正经地说，欧洲最大的彩票集团，已经是法国前四名的在线博彩公司之一，可以收购市场上的另一家前四名的在线博彩公司之一，而且这不会引起严重的竞争问题，这令人费解。

“即使AdC的决定从未受到质疑，也值得记住的是，FDJ运营着30,000家零售店，已经收购了ZETurf，这是唯一一家与PMU具有任何竞争力的在线托托赛马公司，并且被允许在法国运营宾果等独家在线垂直业务。”

在线财富

提及在线赌场也引发了在法国监管该垂直领域的棘手问题。除了Kindred使FDJ能够在合法化的情况下立即开始运营之外，彩票集团还在辩论中发挥着关键作用，因为它对法规可能如何发展（或不发展）具有如此大的影响力。虽然该国的赌场和在线博彩运营商呼吁进行监管，但目前几乎没有任何迹象表明任何进展，因为不受监管的运营商（包括赌场和体育博彩）都在大肆敛财。

一个巨人必须交付